受助于USDA季度报告利多的余波影响,加上北美大豆产区出现不利大豆生长的天气,本周CBOT大豆价格涨五天(加上之前两周的,目前大豆已经连续八天收阳线),并且冲上1000美分之后继续向上测试1050美分压力,而没有出现回踩。国内豆粕方面,跟随于外盘,m1709一路上涨,并于今日突破2900元。现货方面,油厂库存压力并不大,但因为供应多的预期,以及下游还在观望的缘故,周内现货涨幅不及预期,也不及期价,基差回落。截止今日,京津冀鲁地区豆粕主流价格在2890-2970元,长三角地区豆粕主流价2900-2960元,两广地区豆粕主流价格为2900-2970元。豆粕现货与M1709价差由20到90元缩窄至负20到70元。
技术面上,CBOT大豆主力11月合约站上1000美分,日线级别MACD金叉,周线MACD金叉,中线级别的上涨模式继续(4-8周),纵使出现回调,也只是回踩确认,很难有效跌破980-1000美分,目前是上方1050美分的阻力。大连豆粕主力1709合约日线级别站上2900元,上方阻力暂时看3000元。日线级别MACD金叉,周线MACD金叉,中线级别上涨模式继续(4-8周),纵使出现回调,个人认为也不会有效跌破2850-2900元。基本面上,根据笔者统计,美季度报告之后的一周时间内,河北和山东市场豆粕成交量分别是24.14万吨,6.79万吨,3.21万吨,8.47万吨,4.33万吨(只是周一和周五的,两个周末因为休息没有统计,但市场反应成交是很好的)。
单从数字上看,报告之后的周末和下一周周一成交是非常好的,随后几天成交清淡,结合期现货的价格,目前盘面已经从最低点涨了300元,现货报价却仍然是平水,甚至负10-20的价格,涨幅较期价很保守,这和上周预期是不符的。说明两种可能:
1. 下游并没有加大物理库存的迹象,还是随采随用为主。
2. 下游已经加大头寸量,但大豆供应实在是太多了,豆粕供应实在是太多了。
上述1和2的可能都存在。对于基差来说,如果是第一种可能,那么随着天气炒作愈演愈烈,下游低库存甚至没库存的采购者心态会受到极大的煎熬,当达到临界值时,就会有一波大量采购行为(个人认为是3000元这个整数位大关)。如果是第二种可能,那么反映到盘面必然是出现快速回调,而由于6月底至今的现货成交不错,盘面下跌会导致现货挺价,跌幅小于期价,基差1-2周时间内肯定是上涨的。无论是哪种可能,基差都会涨,只是幅度大小而已,最坏的情况是第二种,基差可能只涨到100就会重新回落。最好的是第1种可能,单边上涨的情况下基差早晚会涨起来(只是需要耐心等待)。
PS:目前基本面大豆供应依旧是很多的,除非战争或者宏观风险,美豆产区再怎么炒作天气,都影响不了后期丰产的事实。对于国内来说,此时上涨根本原因就是6月底之前下游的超低物理库存所致,并且在基差出现0以下,甚至出现相当长的时间段基差在0以下,下游仍旧无动于衷,仍想要更低价。目前就是下游被动补货的时候,并且笔者认为,什么时候下游物理库存能够达到1个月甚至更久的时候,就是价格重新下跌的时候(是的,2018年或许会大涨,但笔者不认为下半年能涨多少)。
上述分析是基于目前市场状况,对未来1-2周的行情分析,对于贸易商和油厂来说,现在确实是春天,但对下游低库存采购者来说,现在确实扎心了!