政策调控陷入怪圈

　　有分析认为，越南的货币政策调控似乎进入了一种怪圈。一方面，持续的加息推高了市场借贷利率，迫使企业关门和减产，由此带来的商品供应紧缺可能进一步加剧通胀；另一方面，如果不加息甚至是降息，也可能推高通胀。

　　越南是金融危机后亚洲最早加息的经济体之一。今年截至5月份，越南每月都上调基准利率，将市场借贷利率推高至超过20%。这无疑拖累了经济的增长。

　　据当地媒体披露，一些越南商业银行目前向客户收取的贷款利率最高可达到27%。持续飙升的借贷利率也使得越南30%左右的企业被迫关厂或推迟生产。越南央行曾要求国内的银行降低和冻结“合理”的贷款利率，特别是向乡镇企业、出口商和中小企业的贷款。央行今年3月曾表示，将动用再融资利率和公开市场操作，结合其他政策工具，来管理市场借贷成本。

　　越南政府2月份表示，希望将今年的信贷增速控制在20%以下。为了控制信贷过快增长，同时又不伤及经济，当局正在考虑一些新的针对性措施。央行宣布，将继续管控针对一些“非生产型企业”的信贷投放。央行还要求商业银行限制向股票投资、房地产等领域的信贷发放，到今年年底，商业银行向这些领域放贷占其信贷总投放量的比重必须控制在16%以内。