随着天气逐渐转冷和元旦春节越来越近，国内食用油即将进入消费旺季，市场倍加关注价格走势。与以前不同的是，当前全球宏观经济形势存在较多不确定因素，同时油脂油料供应充足，消费高峰可能在短期内提振我国油脂油料价格，但业内专家普遍看空国际油脂油料市场。受国际市场影响，我国油脂油料价格总体仍将延续区间震荡行情。







　　全球宏观经济走向决定油脂价格大势







　　自今年9月中旬开始，国际油脂市场终结了去年底以来的高位震荡，并大幅下滑。虽然10月初止跌反弹，但截至目前仍低迷，与去年同期（9月-11月初）“高歌猛进”的行情形成鲜明对比。







　　从过去11个月油脂价格的走势看，供给关系变化已不再是影响其价格的首要因素。除天气、种植面积、消费增加等基本面需要考虑外，宏观因素已成为主导油脂油料价格的主因，特别是货币因素和欧债危机引发的系统性风险。







　　去年美国两轮量化宽松的货币政策无疑是全球大宗商品价格上涨的主要推动力，油脂油料也深受其益。今年以来，随着美国第二轮量化宽松政策（QE2）的逐渐退出，油脂市场随着欧美债务的演进而大幅波动。特别是9月中旬，因欧债危机形势恶化，美国未能推出QE3，中美经济增长皆出现放缓迹象，市场对全球经济形势的忧虑增加，使包括油脂油料在内的大宗商品价格大幅下挫。







　　国际市场方面，截至11月14日，美国芝加哥期货交易所大豆1月合约下跌逾14%，豆油1月合约下跌近10%；马来西亚衍生品交易所棕榈油1月合约下跌近17%。豆油与棕榈油价格都呈跌势，但受基本面影响，各自下跌的过程不同。比如在此期间，棕榈油价格呈震荡下滑走势，而豆油前8个月基本保持高位震荡，直到9月才明显大幅下滑。这是棕榈油供应快速恢复而大豆种植面积减少造成的。







　　国内食用油价格一方面受国际市场走势影响，另一方面受国内政策调控影响。国内通过公开拍卖、定向销售临储大豆及食用油、约谈部分大型粮食企业等方式稳定了食用油零售价格。由于国际大豆等原材料价格高位震荡，上半年国内压榨行业亏损现象普遍。9月以来，随着国际大豆价格的回落，食用油零售价的上涨，压榨行业利润接近盈亏平衡点，油脂市场看涨预期大幅减弱。







　　从国内期货市场看，豆油、菜籽油、棕榈油三大油脂价格今年以来跌幅分别达到12%、5%和16%。菜籽油相对抗跌，主要是因我国启动了油菜籽临时收储政策。







　　生物燃油、汇率变化微调油脂定价格局







　　除宏观经济环境和供需基本面外，生物燃油使用量增加和进出口国家间的货币汇率变化也开始对油脂价格产生影响，不容小觑。